国外方面，好意思国12月新增非农办事东说念主数大超预期亚博买球，休闲率进一步下落至4.1%，12月好意思国PMI数据亦较强。好意思国经济韧性足，重叠特朗普行将上任的形貌刺激，好意思债利率和好意思元快速上行。其往复极致后可能阶段性有回落压力，但全体在中期可能仍保管高位震憾态势。

　　国内方面，12月CPI受食物价钱牵涉小幅回落，中枢CPI 弱回升，PPI降幅边缘收窄，需求延续和缓回暖态势。2024 需求偏弱导致全年通胀偏低，2025年通胀回升的执续性取决于财政策略能否执续发力，及地产周期能否企稳。上周（1月6日-10日）央行秘书1月起暂停开展公开商场国债买入操作，后续将视国债商场供求现象择机复原，加之金融时报说起“要幸免对截止宽松货币策略过度解读”，国债收益率弧线上移，债市颐养。

　　商场策略方面，债券方面，上周流动性不停带动债市回调，短端利率上行幅度大于长端。近期央行执续开释稳汇率信号，汇率压力较大制肘国内货币策略空间，上周五（1月10日）央行秘书暂停开展公开商场国债买入操作，短期货币策略“截止宽松”节律存在不信赖性，流动性不停也带动短端利率债显赫颐养，机构作念多见谅有所降温。短期来看，此前收益率下行幅度较快，在流动性不停下第身分下，债市濒临一定颐养压力，展望债市震憾幅度或加大，后续需要不雅察短利率和资金何时能缓解。

　　A股方面，好意思元流动性延续迎风与A股融资盘净流入速率回落，不时箝制商场风险偏好，A股稳健辞谢为主。结构方面，跟着1月份国内策略与经济数据均参预真空期，继承“红利+科技成长”的哑铃型建立策略，恭候下一个宏不雅往复时刻。

　　港股方面，好意思国内货币宽松、财政、地产、化债等稳增长策略执续出台有助于经济预期和风险偏好的企稳；好意思国软着陆配景下的降息预期扭捏可能会阶段性给港股分母端带来扰动；结构上嗜好红利作风在强好意思元下的防护上风。

　　原油方面，25年原油需乞降供给齐倾向于和缓进步，供给上行概率和幅度可能更大，原油价钱全体或震憾偏弱。

　　黄金方面，好意思元高位震憾时候黄金的防护属性突显，25年或阶段性受降息节律扰动，央行购金利好金价中长期发达。

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干事剪辑：王若云 亚博买球